S&P Global revisa la perspectiva de B&G Foods a estable debido a la debilidad de los beneficios
Bolsa de Valores
Investing.com — S&P Global Ratings ha revisado la perspectiva de B&G Foods Inc. de positiva a estable, citando una disminución en los beneficios y el flujo de caja. Los pronósticos de ingresos y beneficios de la empresa estadounidense de alimentos envasados para el año fiscal 2025 no cumplieron con las expectativas debido a las difíciles condiciones macroeconómicas y la débil demanda de los consumidores.
S&P Global Ratings confirmó la calificación crediticia de emisor ’B-’ de B&G Foods, así como la calificación ’B+’ a nivel de emisión de sus líneas de crédito garantizadas senior y la calificación ’CCC’ a nivel de emisión de sus líneas de crédito no garantizadas senior. Las calificaciones de recuperación de la empresa se mantienen en ’1’ y ’6’, respectivamente.
La revisión de la perspectiva se basa en la expectativa de que el desempeño operativo de B&G Foods se alineará con el pronóstico base de S&P Global Ratings, resultando en un apalancamiento ajustado de aproximadamente 7x en el año fiscal 2025. La decisión de la agencia de calificación se vio influenciada por el desempeño operativo más débil de lo esperado de B&G Foods y la proyección de que el apalancamiento ajustado de la empresa aumentará a 7x en 2025.
Los ingresos orgánicos de B&G Foods disminuyeron un 3,6% en el año fiscal 2024 debido a una caída del 2,6% en los volúmenes y un 1% en los precios. El EBITDA de la empresa cayó más del 7% en comparación con 2023 debido a menores volúmenes, el impacto de las divisas y un menor EBITDA por la desinversión del negocio de productos de larga duración Green Giant en Estados Unidos. Como resultado, el apalancamiento aumentó a 6,7x desde 6,4x en el año fiscal 2023.
Las tendencias de consumo de B&G Foods se han desacelerado en lo que va del año, al igual que muchas otras empresas de alimentos envasados, debido a la continua sensibilidad a la inflación entre los consumidores. S&P Global Ratings ahora espera que los desafíos de volumen persistan al menos durante la primera mitad de 2025 y pronostica una disminución de ingresos de alrededor del 2% en el año fiscal 2025.
La dirección de B&G Foods, bajo el liderazgo del CEO Casey Keller desde 2021, se ha centrado en mejorar el margen EBITDA de la empresa al 18%-20%, aumentar el flujo de caja y reducir el apalancamiento a 4,5x-5,5x. Sin embargo, la cartera de la empresa permanece en categorías de crecimiento más lento con oportunidades limitadas de crecimiento orgánico, y las presiones macroeconómicas y el cambio en el comportamiento del consumidor han retrasado la recuperación del volumen y presionado la rentabilidad.
Es poco probable que la empresa logre sus objetivos financieros a través del crecimiento orgánico y necesitará desinvertir en negocios de menor margen para mejorar significativamente su perfil crediticio. S&P Global Ratings pronostica un flujo de caja operativo libre (FOCF) anual de aproximadamente 80 millones a 90 millones de dólares, inferior a los niveles históricos, debido a los continuos altos requisitos de capital de trabajo dentro del segmento de congelados y vegetales y el negocio Crisco.
Las débiles métricas crediticias de B&G Foods agotarán el colchón bajo los convenios financieros de la empresa. La compañía debe mantener un apalancamiento consolidado de 7x o menos y una cobertura de intereses EBITDA de más de 1,5x al final de cada trimestre fiscal según el acuerdo de crédito de su línea de crédito rotativo. Dado el pronóstico de disminución del EBITDA en el año fiscal 2025, es posible que necesite solicitar una exención o una enmienda a su acuerdo de crédito de la línea de crédito rotativo.
B&G Foods mantiene su compromiso de remodelar su cartera para simplificar sus operaciones y aumentar las sinergias dentro de sus segmentos de negocio. La empresa tiene un historial de reducción de activos de cartera para disminuir su carga de deuda. B&G puso las marcas Green Giant y Le Suer bajo revisión estratégica en mayo de 2024, ya que considera que estos negocios no encajan estratégicamente con el resto de su cartera. La empresa también ha identificado activos adicionales para desinversiones que representan alrededor del 10% de las ventas consolidadas.
S&P Global Ratings podría tomar una acción de calificación negativa si el apalancamiento de B&G Foods aumentara debido a un débil desempeño operativo o políticas financieras más agresivas, resultando en restricciones de liquidez o una estructura de capital insostenible. De manera similar, las calificaciones podrían elevarse si el desempeño operativo mejora y la empresa mantiene un apalancamiento ajustado por debajo de 7x.
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